¿Podemos llegar a competir con Apple? | Videoblog de economía y finanzas

¿Podemos llegar a competir con Apple?

¿Podemos llegar a competir con Apple, Intel, GlaxoSmithKline o Bayer? Si nos paramos a pensar, seguramente que no, la razón no es otra que su ventaja competitiva: patentes. Además, de querer hacerlo cada año deberíamos invertir grandes cantidades de dinero en I+D (Investigación + Desarrollo), en concreto, Apple invirtió el año pasado 4.500 millones de dólares, Intel 10.000, Glaxo 6.100 y Bayer 4.200 millones. Unas cantidades que bien invertidas pueden dar muy buenos resultados.

La ventaja competitiva la definió muy bien Warren Buffett: es el foso de un castillo (el Moat en inglés). Si el castillo es un negocio, éste estará muy bien defendido si sus ventajas competitivas (foso) son elevadas y duraderas. De existir, le permite a la empresa aplicar precios superiores, vender más productos o tener mejores costes, en definitiva, tener mayores rentabilidades que sus rivales. Es por este motivo que las empresas con buenos gestores suelen invertir en I+D, para intentar obtener alguna ventaja competitiva.

¿Por qué es bueno invertir en I+D?

Pues la respuesta es simple: para obtener una patente, una mejora productiva o una mejora de costes. En otras palabras, para incrementar ventas y con ellas el beneficio. A su vez, si aumentas ventas, podrás destinar más dinero a I+D. Porque si mantienes el mismo porcentaje de ventas a esta partida, en valores relativos (porcentaje) se mantiene, pero no en valores absolutos (importe monetario) que aumenta. Si aumenta el dinero destinado a I+D, tendré mayor capacidad para obtener nuevos productos, mejoras productivas o de costes. Y vuelta a empezar, esto me permitirá incrementar en ventas que se traducirá en mayor inversión en I+D.

Pero esta situación no se obtiene de la noche a la mañana, sino que requiere de dos factores: estabilidad y perseverancia. Estabilidad porque los proyectos de I+D requieren de años continuados (ejemplo de proyectos de medicina o biología) y perseverancia porque necesitan de una constancia, sin capacidad al páralo durante un tiempo. Un buen ejemplo de ello es la empresa 3M, empresa americana que nació en 1905 como empresa minera, 3M vienen de Minnesota Mining and Manufacturing Company, que gracias al I+D se reconvirtió y que hoy día es una empresa industrial con infinidad de productos. En el gráfico 1 podemos observar la relación existente entre mayor inversión en I+D y mayor rentabilidad. Esta relación no es ni directa ni inmediata, pero si nos dice alguna cosa: la perseverancia tiene sus frutos.

Gráfico 1. Inversión en I+D de 3M y su relación con la rentabilidad

Sin título

Fuente: 3M. ROC: Rentabilidad del Capital (eje izquierdo). R&D/revenue: I+D/ventas (eje derecho).

Otro ejemplo de ventaja competitiva es Intel.

La líder mundial de microchips destina 10.000 millones de dólares cada año a I+D, el doble de su competidor más directo, Qualcomm que destina 4.900 y mucho más que AMD o ASML que destinan 1.200. Esto le permite a Intel destinar muchos más recursos que la competencia lo que le permite defender su situación mejor que los demás. E incluso, si AMD o ASML le hacen sombra, podría destinar los 10.000 millones a la compra de estas empresas (AMD capitaliza 2.800 millones de dólares y ASML 38.000 millones). Este sería un ejemplo de que el pez grande se come al pequeño.

Pero con esto no quiero decir que no se pueda competir con los grandes. En 2004, Apple invertía poco más de 500 millones de dólares en I+D, de esta cantidad salieron los Iphones-Ipad y nuevos Mac que permitieron a Apple convertirse en lo que es hoy día y pasar a invertir 4.500 millones en I+D.  Una curiosidad, Apple ha pasado de invertir el 6,3% de las ventas en 2004 al 2,4% en 2013. Este sería un ejemplo de que el pez rápido se come al lento, que más vale tarde que nunca y que importa más la calidad que la cantidad.

Conclusión

En la inversión en I+D el pez rápido (y eficiente) es el que se come al lento, obteniendo así una ventaja competitiva que le permita aumentar el foso de su negocio. Una vez obtenida pasará a ser grande, donde una vez allí podrá comerse al pez pequeño.

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Xavier Brun

Doctor en Ciencias Económicas por la Universitat de Barcelona (UB), excelente cum laude. Máster en Banca y Finanzas por el IDEC - Universitat Pompeu Fabra. Licenciado en Administración y Dirección de Empresas y Diplomado en Ciencias Empresariales por la Universitat Pompeu Fabra (UPF). Su trayectoria académica empieza en el año 2000, como profesor del IDEC - Universitat Pompeu Fabra y coordinador de distintos postgrados y masters. Se especializa en materia relacionada con la gestión de fondos de inversión, análisis fundamental, gestión de patrimonios y macroeconomía, entre otras materias. Actualmente es profesor de la UPF- Barcelona School of Management y director del Máster Universitario en Mercados Financieros de la misma institución. Ha sido ponente en conferencias, cursos y seminarios en España, México, Uruguay, Paraguay y Chile. Su trayectoria profesional se centraliza en la gestión de Instituciones de Inversión Colectiva, Sicav y Fondos, aunque empezó trabajando para el Departamento Financiero de Endesa en Lima (Perú). Fue al regresar a España donde se especializó en el sector financiero. Empezó en la gestora Gesiuris, SGIIC, como responsable del Middle Office. Posteriormente se incorporó en la gestora de filosofía Value Strategic Investment Advisors, Suisse (SIA Funds), donde fue analista senior para los fondos de renta variable. Comenzó realizando una auditoria de las valoraciones de todas las empresas en cartera y se especializó en el sector de materias primas. En la actualidad trabaja en Solventis AV, como gestor de 5 Sicav de renta variable global y renta fija donde aplica la misma filosofía de inversión Value. Siempre ha compaginado su trayectoria académica con la profesional para ofrecer un valor añadido a sus clases, aplicando su experiencia de gestor de fondos de inversión de renta variable. Autor de diversos artículos, libros y capítulos de libros sobre temas financieros. Destacar su presencia en los medios de comunicación como líder de opinión del sector. Redacción de artículos para reputados periódicos (Expansión, La Vanguardia y Diari Ara), participación en entrevistas de televisión y radio, donde ha tratado temáticas sobre mercados financieros, materias primas y otros asuntos de actualidad. Autor del video blog de Economía y Finanzas “Patrimonia”.

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