Entrevista a Xavier Puig publicada por Eric Galián en Expansión Catalunya (12/12/2017)
Xavier Puig: “La recesión se acabó, la crisis continúa”
Xavier Puig Pla (Barcelona, 1958) es director de programas de Banca y Finanzas en la Universitat Pompeu Fabra (UPF) y doctor en Administración y Dirección de Empresas por la misma universidad. Su perfil académico difiere del de muchos de sus colegas porque también cuenta con una larga trayectoria en la gestión de fondos de inversión. Puig es socio y consejero de Gesiuris Asset Management y vicepresidente de la sicav Cat Patrimonis, firmas en las que participa junto a su socio Jordi Viladot. Puig no lanza las campanas al vuelo sobre la recuperación económica en España, aunque se fuerza a ser optimista pese a la existencia de algunos peligros sistémicos.
– ¿Qué riesgos tiene ahora la economía española después de superar la peor fase de la crisis?
Existe una crisis de endeudamiento. En 2016, el déficit de España fue de 50.576 millones de euros. En 2012 fue casi el doble. Pese a rebajar el nivel de gasto durante estos años, todavía no se ha conseguido reducirlo por debajo del nivel de ingresos. Esto provoca el crecimiento de la deuda total, que ahora es de 1,1 billones de euros. Otro riesgo es la falta de diversificación de la economía española, que depende demasiado del turismo.
– ¿Teme que una posible subida de tipos de interés en Estados Unidos afecte a la economía española y de la zona euro?
El efecto será muy limitado aunque el riesgo puede venir de lo que haga el Banco Central Europeo. Si Mario Draghi sube tipos, cosa que ocurrirá, será una muy mala noticia para los países que no hayan hecho los deberes con el déficit. Aun así, si los intereses no han subido ya es porque no estamos tan bien como parece. La subida se puede alargar todavía hasta septiembre del año que viene o más allá. En este sentido, la recesión acabó pero no así la crisis. Un poco de inflación podría ayudar.
– ¿De qué manera?
Antes, los tipos de interés para comprar una casa podían estar en el 17%. Con una inflación, pongamos, del 12%, los sueldos se iban revalorizando año tras año mientras la deuda permanecía igual. Ahora los tipos están mucho más bajos, pero los sueldos han bajado y los jóvenes no pueden acceder a una vivienda. Me parece muy importante llegar a la jubilación con un activo de este tipo en propiedad, sobre todo porque puede generar rentas al venderlo o alquilarlo. Unos niveles de inflación del 3% ayudarían a impulsar la economía.
– ¿Cree que la recuperación económica está siendo lo suficientemente sólida?
España ha tenido mucha suerte en los últimos años debido a cuatro factores: un turismo en máximos históricos por los problemas que han tenido otros países, la bajada del precio del petróleo –que ahora está en 64,75 euros el barril–, los bajos tipos de interés y la devaluación del euro. La recuperación es sólida pero si viene otra tormenta como la anterior… Aun así, Karl Popper dijo que “los humanos tenemos la obligación moral de ser optimistas”.
– ¿El Estado del Bienestar está en peligro?
Hay que entender que no puede ser para todos sino para aquellos que lo necesitan. O se hacen reformas o no es sostenible. Yo recibí 2.500 euros al nacer mi hijo: ¿no vieron mi renta? Los intenté devolver y me fue imposible.
– ¿Qué opina sobre los posibles efectos del conflicto político catalán en la economía del país?
Esta pregunta hay que responderla como lo haría un australiano o alguien de fuera. Si los gestores internacionales ven que en un país hay conflicto, simplemente invierten en otros. ¿Es que no hay empresas interesantes en Alemania o Francia? También es ingenuo pensar que, si Catalunya disminuye su actividad, eso repercutirá de forma positiva en otros lugares de España. Aquí hay demasiada pasión y poco análisis y estudio.
– ¿En qué pueden mejorar las compañías catalanas y del conjunto de España? ¿Qué les falta?
Las empresas hacen maravillas con lo que hay. Lo que falla es el entorno. Si se compara el Ibex 35 de 1990 con el de ahora, salvo Inditex o Grifols, el resto no ha cambiado, siguen siendo empresas muy ligadas al Boletín Oficial del Estado (BOE) y al sector público. En Estados Unidos, donde viví, toda la energía de la sociedad va dirigida a crear cosas, aquí la cultura es muy diferente.
Un profesor con experiencia en la gestión de fondos
Puig considera que su experiencia como gestor de fondos de inversión en Gesiuris y Cat Patrimonis y su faceta como profesor se complementan. “No es muy común que profesores universitarios estén implicados en los mercados”, explica el académico. Puig inició su trayectoria profesional en América Latina, donde fue consultor del Gobierno federal de Estados Unidos en Puerto Rico. También trabajó en el departamento financiero de Ford Motors y pasó por la Universidad del Pacífico (Perú). En España fue responsable del departamento de finanzas corporativas en B&T Sociedad de Valores y Bolsa y director del departamento de programas de banca en Eada. Ha escrito diversos libros y publicaciones y ha dado conferencias sobre economía en países como México, Rusia o Uruguay.
Xavier Puig es profesor del Departamento de Economía y Empresa de la UPF y director de programas de Banca y Finanzas en la UPF Barcelona School of Management. En esta entrevista concedida a Expansión Catalunya analiza la situación económica y deja una puerta abierta al optimismo.
Escribir comentario