El impacto de la inflación | Videoblog de economía y finanzas

El impacto de la inflación

Hace un par de semanas salió el excelente informe trimestral de JP Morgan sobre macroeconomía y mercados donde hay muchos gráficos y datos interesantes pero que hay uno que me gustaría resaltar. Xavier Brun, profesor de Barcelona School of Management, nos explica el impacto de la inflación, a raíz del gráfico que compara la inflación con las rentabilidades.

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Gráfico que compara inflación con rentabilidades

Este gráfico es creado con los datos de los últimos 40 años, por lo que parece que hay datos. En un principio hoy día estamos en un entorno bajo de inflación (dos cuadros inferiores) y con una inflación a la baja (inferior izquierdo). Por tanto cabría esperar un aumento de las bolsas, cosa que contradice algunos informes o noticias que corren por el mercado.

¿Razón?
Pues supongo que al disminuir la inflación, también disminuyen los tipos de interés a largo plazo. Al reducir los tipos de interés a largo plazo disminuye el Ke (rentabilidad utilizada para descontar los flujos futuros de las acciones) ya que muchos analistas emplean el modelo CAPM donde Ke = rentabilidad del activo libre de riesgo (que suele ser bono a 10 años) + beta * (rentabilidad del mercado – rentabilidad del activo libre de riesgo).

Si disminuye el Ke, entonces aumenta el valor de la empresa y con ella las acciones. En mi caso no empleo el CAPM, sino unas Ke prefijadas en función de la calidad de la empresa, no es lo mismo Acerinox que Nestlé.

He aprovechado para ver si hay un patrón lineal entre inflación y rentabilidad de los mercados y no lo he visto. Por lo que me creeré los datos que muestran JPMorgan en los que podemos deducir que a la bolsa le gusta una pequeña inflación.
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Si te interesa el impacto de la inflación, te invitamos a ver nuestro video de Paris sin mercados abiertos para mayor información sobre la conducta del mercado. 

 

Xavier Brun

Doctor en Ciencias Económicas por la Universitat de Barcelona (UB), excelente cum laude. Máster en Banca y Finanzas por el IDEC - Universitat Pompeu Fabra. Licenciado en Administración y Dirección de Empresas y Diplomado en Ciencias Empresariales por la Universitat Pompeu Fabra (UPF). Su trayectoria académica empieza en el año 2000, como profesor del IDEC - Universitat Pompeu Fabra y coordinador de distintos postgrados y masters. Se especializa en materia relacionada con la gestión de fondos de inversión, análisis fundamental, gestión de patrimonios y macroeconomía, entre otras materias. Actualmente es profesor de la UPF- Barcelona School of Management y director del Máster Universitario en Mercados Financieros de la misma institución. Ha sido ponente en conferencias, cursos y seminarios en España, México, Uruguay, Paraguay y Chile. Su trayectoria profesional se centraliza en la gestión de Instituciones de Inversión Colectiva, Sicav y Fondos, aunque empezó trabajando para el Departamento Financiero de Endesa en Lima (Perú). Fue al regresar a España donde se especializó en el sector financiero. Empezó en la gestora Gesiuris, SGIIC, como responsable del Middle Office. Posteriormente se incorporó en la gestora de filosofía Value Strategic Investment Advisors, Suisse (SIA Funds), donde fue analista senior para los fondos de renta variable. Comenzó realizando una auditoria de las valoraciones de todas las empresas en cartera y se especializó en el sector de materias primas. En la actualidad trabaja en Solventis AV, como gestor de 5 Sicav de renta variable global y renta fija donde aplica la misma filosofía de inversión Value. Siempre ha compaginado su trayectoria académica con la profesional para ofrecer un valor añadido a sus clases, aplicando su experiencia de gestor de fondos de inversión de renta variable. Autor de diversos artículos, libros y capítulos de libros sobre temas financieros. Destacar su presencia en los medios de comunicación como líder de opinión del sector. Redacción de artículos para reputados periódicos (Expansión, La Vanguardia y Diari Ara), participación en entrevistas de televisión y radio, donde ha tratado temáticas sobre mercados financieros, materias primas y otros asuntos de actualidad. Autor del video blog de Economía y Finanzas “Patrimonia”.

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