El economista Xavier Brun, profesor del Máster en Mercados Financieros de la UPF Barcelona School of Management, reflexiona sobre los tipos de empresas que hay en el mundo.
Permitan que hoy me tome la libertad de pedirles un ejercicio. El enunciado es el siguiente:
En Europa cotizan unas 6.100 empresas, en el mundo unas 10 veces más: 61.000. ¿Podrían hacerme una clasificación de todas y cada una de estas empresas? En pocos grupos si puede ser.
¿Lo tienen? Igual que las escuelas de negocio, este ejercicio no tiene una única solución. Así que voy a tomar la libertad de mostrarles los 5 grupos en los que clasifico las empresas. Para ello analizo algo tan simple como: a) capacidad de incrementar ventas b) capacidad de controlar los costes variables y c) capacidad de controlar los costes fijos. En base a ello tenemos:
- EMPRESAS TRAMPA
Empresas en los que los costes fijos aumentan, los costes variables también pero no tiene capacidad de trasladarlos a las ventas. Resultado: bajada de beneficios.
- EMPRESAS ABURRIDAS
Empresas en los que ni los costes fijos, ni los costes variables ni las ventas aumentan. Lo que se traduce en igual beneficio siempre.
- EMPRESAS DE CRECIMIENTO
Empresas en las que todo crece al mismo ritmo: ventas y costes. Resultado: mismo margen pero con mayores ventas, lo que se traduce en mayor beneficio.
- BUENOS NEGOCIOS
Empresas que pueden mantener coses fijos estables mientras aumentan las ventas y los costes variables. Aquí entra el poder del apalancamiento operativo que se traduce en mayores beneficios.
- EXCELENTES NEGOCIOS
Aquí están las mejores empresas, aquellas capaces de crecer en ventas pero manteniendo a raja tabla los costes fijos y los costes variables. Resultado: maximización del crecimiento de beneficios.
Como pueden ver en la siguiente tabla, si compramos una acción con un EV/EBIT de 10x, éste evolucionará de forma muy dispar en función del tipo de empresa.
Conclusión final: de las 6.200 empresas europeas, busca los excelentes negocios y espera que el mercado te los ofrezca baratos.
Escribir comentario