Xavier Brun, economista y profesor de la UPF Barcelona School of Management nos explica que España emite por primera vez deudas a tipos de interés negativo. ¿Por qué hay inversores dispuestos a pagar al Estado para que le guarde el dinero? Xavier Brun nos lo explica.
La situación actual es histórica
Los estados están emitiendo deuda a tipo de interés negativos. Este selecto club lo preside Suiza al ser el primero en emitir deuda a diez años a tipo de interés negativo. Detrás está Alemania, donde sus bonos o su deuda a siete años está en tasa negativa y el último país a entrar en este selecto club ha sido España.
Por primera vez nuestro país ha emitido deuda a seis meses con tipo de interés negativo, en concreto, -0,002%. La operativa es simple: uno le deja al estado 100 euros, éste le devuelve dentro de seis meses 99,998 euros. Es decir, pago al Estado para que me guarde el dinero.
¿Por qué ocurre esto?
Bien simple. Primero, mucha oferta de dinero el BCE ha inundado el mercado con dinero gratis. Por lo tanto, la oferta de dinero es muy superior a la demanda, efecto: mucha oferta, poca demanda; bajada de los tipos de interés.
Segundo, deflación española al -0,7% los precios bajan; no hay inflación, hay deflación. Eso significa que los precios bajan; con lo que compro hoy una camisa por 100 euros y mañana valdrá menos, en concreto, 99,3 euros.
Es por esto que si decido invertir los 100 euros en letras en lugar de comprarme la camisa, al cabo de seis meses tendré 99,998 euros, me iré a la tienda y me compraré la camisa que valdrá menos, en concreto, 99,93 euros con lo que todavía me sobrará dinero.
Tipos de intereses reales
El dinero que me sobra es lo que llamamos los economistas: tipos de interés reales, que no es otra cosa que tipo de interés menos inflación. En el caso español es -0,002% menos -0,7. Tercer aspecto, depósitos del Banco Central en -0,2%. Los bancos pueden hacer dos cosas con el exceso de caja que tienen:
- Pedir al Banco Central que se lo guarde, con lo que el BCE dirá “ningún problema, págame 0,02%
- Invertirlo en letras del tesoro al 0,2%. Obviamente uno prefiere pagar 0,02% que no pagar 0,2%. Es por esto que mientras el Banco Central haga pagar por el exceso de caja a los bancos y mientras que los precios bajen, es decir, que haya deflación podremos ver que a futuro el club de los estados con bonos negativos aumentará. Mientras tanto, aprovechemos y vivamos el momento histórico.
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