¿Es racional el comportamiento de los mercados financieros?

Pescanova y la racionalidad de los mercados

El economista Xavier Brun, profesor del Máster en Mercados Financieros de la UPF Barcelona School of Management, reflexiona sobre la racionalidad de los mercados poniendo como ejemplo el caso Pescanova.

Los que han estudiado Economía se acordarán que las clases de mercados se iniciaban con las siguientes hipótesis: los mercados son eficientes y los agentes son racionales. Además, en segundo curso de mercados, se decía que el precio de una acción era el reflejo de la valoración de la empresa.

Pescanova

El caso de la compañía Pescanova pasó de 0,22 euros la acción a 3,37 euros en tres días. ¡Casi nada! Una rentabilidad del 1.400%. O lo que es lo mismo, 1.000 euros se hubieran convertido en 15.000 euros.

Por consiguiente, si alguien invierte en Pescanova y logra esa rentabilidad, nos deja al traste la tarea hecha por los gestores.

Hoy, el valor de esas acciones equivale al 1,7% de Pescanova. Entonces, estamos hablando que a cierre de 2,5 euros la acción, la capitalización de la empresa es de unos 59 millones de euros. Por lo tanto, si ese 1,7% son 59 millones de euros, el 100% de la empresa será igual a 3.464 millones de euros.

Si miramos si Pescanova cotizó alguna vez en su historia a estos niveles vemos que ¡nunca lo hizo! Lo más cercano fue una capitalización de 526 millones de euros. O lo que es lo mismo, 6,6 veces menos de lo que cotiza hoy día.

Y nos continúan explicando que los mercados son racionales…

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Xavier Brun

Doctor en Ciencias Económicas por la Universitat de Barcelona (UB), excelente cum laude. Máster en Banca y Finanzas por el IDEC - Universitat Pompeu Fabra. Licenciado en Administración y Dirección de Empresas y Diplomado en Ciencias Empresariales por la Universitat Pompeu Fabra (UPF). Su trayectoria académica empieza en el año 2000, como profesor del IDEC - Universitat Pompeu Fabra y coordinador de distintos postgrados y masters. Se especializa en materia relacionada con la gestión de fondos de inversión, análisis fundamental, gestión de patrimonios y macroeconomía, entre otras materias. Actualmente es profesor de la UPF- Barcelona School of Management y director del Máster Universitario en Mercados Financieros de la misma institución. Ha sido ponente en conferencias, cursos y seminarios en España, México, Uruguay, Paraguay y Chile. Su trayectoria profesional se centraliza en la gestión de Instituciones de Inversión Colectiva, Sicav y Fondos, aunque empezó trabajando para el Departamento Financiero de Endesa en Lima (Perú). Fue al regresar a España donde se especializó en el sector financiero. Empezó en la gestora Gesiuris, SGIIC, como responsable del Middle Office. Posteriormente se incorporó en la gestora de filosofía Value Strategic Investment Advisors, Suisse (SIA Funds), donde fue analista senior para los fondos de renta variable. Comenzó realizando una auditoria de las valoraciones de todas las empresas en cartera y se especializó en el sector de materias primas. En la actualidad trabaja en Solventis AV, como gestor de 5 Sicav de renta variable global y renta fija donde aplica la misma filosofía de inversión Value. Siempre ha compaginado su trayectoria académica con la profesional para ofrecer un valor añadido a sus clases, aplicando su experiencia de gestor de fondos de inversión de renta variable. Autor de diversos artículos, libros y capítulos de libros sobre temas financieros. Destacar su presencia en los medios de comunicación como líder de opinión del sector. Redacción de artículos para reputados periódicos (Expansión, La Vanguardia y Diari Ara), participación en entrevistas de televisión y radio, donde ha tratado temáticas sobre mercados financieros, materias primas y otros asuntos de actualidad. Autor del video blog de Economía y Finanzas “Patrimonia”.

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